通用自動(dòng)化行業(yè)2021年報(bào)&2022一季報(bào)總結(jié)：短期受疫情影響 高景氣下游剛需仍在

　   工業(yè)自動(dòng)化頭部企業(yè)業(yè)績(jī)高增。我們選取10家工業(yè)自動(dòng)化標(biāo)的，包括【埃斯頓】【匯川技術(shù)】(東吳電新組覆蓋)【埃夫特】【新時(shí)達(dá)】【新時(shí)達(dá)】【拓斯達(dá)】【機(jī)器人】【怡合達(dá)】【綠的諧波】【國(guó)茂股份】【中大力德】進(jìn)行分析。

　　2021年工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入391.1億元，同比+35.34%；2022年以來(lái)雖然制造業(yè)受疫情沖擊，但因?yàn)楣I(yè)自動(dòng)化下游更多集中在鋰電、光伏等新興領(lǐng)域，2022Q1收入仍較為亮眼，實(shí)現(xiàn)收入95.0億元，同比+22.75%。具體來(lái)看，綠的諧波、怡合達(dá)、匯川技術(shù)、埃斯頓等頭部企業(yè)表現(xiàn)更為亮眼。利潤(rùn)端2021年工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.88億元，同比+40.5%；2022Q1歸母凈利潤(rùn)9.39億元，同比-1.45%，主要受收入增速下滑，原材料漲價(jià)等因素影響。

　　2021年機(jī)床行業(yè)在下游旺盛需求驅(qū)動(dòng)下整體業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2022Q1增速有所回落。我們選取9家機(jī)床行業(yè)標(biāo)的，包括【國(guó)盛智科】【科德數(shù)控】【創(chuàng)世紀(jì)】【海天精工】【浙海德曼】【秦川機(jī)床】【ST*沈機(jī)】【日發(fā)精機(jī)】【紐威數(shù)控】進(jìn)行分析(其中秦川機(jī)床和日發(fā)精機(jī)取機(jī)床業(yè)務(wù)收入)。2021年9家機(jī)床企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收165.5億元，同比+53.4%，其中6家民營(yíng)企業(yè)(除日發(fā)精機(jī)、秦川機(jī)床、ST沈機(jī))合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.86億元，利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；行業(yè)毛利率維持高位，規(guī)模效應(yīng)下行業(yè)盈利能力提升。2021Q1 6家民營(yíng)企業(yè)行業(yè)合計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比+42%，仍保持較快增長(zhǎng)。

　　2021年刀具行業(yè)業(yè)績(jī)向好，盈利能力持續(xù)提升，2022Q1在疫情及高基數(shù)下增速回歸平穩(wěn)。我們選取4家刀具行業(yè)標(biāo)的，包括【華銳精密】【歐科億】【中鎢高新】【廈門(mén)鎢業(yè)】進(jìn)行分析，2021年合計(jì)收入55.6億元，同比+34.5%。由于刀具兼具“消費(fèi)”“周期”雙屬性，其在制造業(yè)上行周期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性更強(qiáng)，以華銳精密與歐科億為代表，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別實(shí)現(xiàn)+82%和+107%。2021Q受制造業(yè)景氣度回落&疫情影響，刀具行業(yè)增速回歸平穩(wěn)，華銳精密和歐科億收入增速分別+22%和16%，歸母凈利潤(rùn)增速分別+16%和23%。盈利能力方面，2021年以來(lái)刀具企業(yè)持續(xù)受到原材料及運(yùn)費(fèi)上漲沖擊，通過(guò)多次漲價(jià)及產(chǎn)品升級(jí)，毛利率基本維持高位。

　　我們認(rèn)為疫情能否及時(shí)控制是制造業(yè)景氣能否回升的關(guān)鍵，2022Q2受疫情的影響，自動(dòng)化相關(guān)公司短期訂單和業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谝欢ú▌?dòng)，但下游剛需始終存在，待疫情恢復(fù)后板塊景氣度有望顯著回升。